上周三天交易日滬深兩市低開高走，幾乎平收，創業板指重回3200點。具體數據表現：上證指數下跌0.02%;深證成指下跌0.01%;創業板指上漲0.46%。板塊方面，電力板塊作為主線持續上漲，以食品飲料為代表的大消費板塊反彈，醫療美容概念也表現出色;相反，此前表現強勢的周期股則現跌停潮，化工、煤炭、鋼鐵、水泥建材等紛紛下挫。成交額方面，本周依舊維持在萬億之上，但周三成交額僅有1.15萬億，為7月20日以來最低。當前，A股已連續46個交易日超過1萬億，持續刷新A股成交額萬億之上的最長紀錄。
對于后市行情，不少機構認為市場仍有諸多不確定因素。中泰證券認為，目前市場依然處于調整階段，時間點上臨近國慶長假，市場面臨的不確定性較高，選擇觀望的資金開始增加，部分資金選擇暫時離場。而對于臨近“十一”，投資者是否應該持股過節?機構們也給出各自解讀。
【綠色電力】
上周綠色電力概念板塊表現依然活躍，上海電力、浙江新能4連板，上海建工等實現3連板。消息面上，近日，《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》出臺、綠色電力交易試點正式啟動。與此同時，電力領域也是近期機構密集調研的領域之一。9月13-17日，中集集團、九洲集團、新天綠能、運達股份、金風科技等10余只電力股接受了機構密集調研。“雙碳”目標下，機構認為，電力向綠色低碳加速轉型，推動了電力股近期集體大漲，成為市場最大的亮點。
光大證券表示，《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》的發布，利好風電板塊和新能源運營商。綠電交易機制試點開啟、加快發展新能源發電，雙重邏輯下重點關注新能源運營商投資機會。
中信證券表示，隨著電價上漲預期不斷催化，板塊情緒有望加速改善并推動火電股估值向正?；叫迯?。對此，華泰證券進一步指出，除了電價本身帶來的業績彈性，火電在新型電力系統中存在的必要性也逐漸被廣泛接受，更重要的是電力作為最重要生產要素可以獲得價值回歸。我國電力板塊在ROE相當甚至更高的情況下，估值較歐美港折價顯著，整體板塊有望迎來重估。
長江證券認為，短期看，在電力供需緊張、煤價持續攀升的情況下，看好煤電電價合理提升和火電經營邊際改善;中長期看，隨著電力的商品化屬性得到增強，火電將逐步實現從“逆周期”屬性到“公用事業”屬性的轉變，看好電力資產價值回歸。
【白酒】
上周，盤面上另一顯著變化就是白酒板塊集體發力，貴州茅臺股價也大幅收漲。同時迎駕貢酒一度漲停。而數據也顯示，2021年上半年白酒板塊19家上市公司合計實現營業收入/歸母凈利潤1579.41/578.66億元，分別同比上漲21.56%/20.95%，白酒板塊收入與利潤端整體表現佳。
對此，渤海證券指出，目前市場仍然擔心去年三季度高基數以及不確定性監管風險，另一方面對于白酒行業需求有所顧慮，但是市場也在逐漸消化預期。未來隨著三季報的逐漸披露，基數擾動因素或將消除。從月度數據看，白酒仍運行在景氣周期并且由于控價所導致的高端白酒景氣周期或將延長，而大眾品盡管仍然面臨成本及費用的挑戰，但也即將迎來業績拐點。在細分子品類方面，仍然建議關注估值趨向于合理的高端白酒，以時間換空間，此外關注市場加速擴容的次高端。
財信證券指出，白酒行業結構性繁榮趨勢將延續。高端需求穩健、行業壁壘較高、格局較為穩定，宏觀經濟穩健增長、中產及以上階級人群擴容、消費升級趨勢延續共同推動高端白酒需求側擴容，而供給側高品質白酒產能稀缺意味著高端白酒價格帶仍有上移空間，預計未來高端白酒行業保持穩健增長態勢。
不過，天風證券則表示，對于白酒，次高端白酒板塊小幅震蕩，認為近期仍需注意政策監管和部分地區的疫情反復，導致雙節動銷數據的不確定性，因此需依靠雙節期間的動銷數據以及三季報的業績來作判斷，當前維持短期中性謹慎的態度。同時，他們還認為，由于大眾消費品及餐飲數據表現不樂觀，市場判斷疫情后居民消費水平還未恢復到理想狀態。消費者短期消費能力的恢復不及預期只是外在影響因素，白酒企業提價及產品結構升級的能力沒有出現本質變化，據此判斷白酒的核心邏輯并未出現本質變化，只是短期受到大環境的影響。
【食品飲料】
上周，市場有消息稱海天味業將在9月26日之前向所有經銷商口頭傳達提價信息。消息表示，根據渠道調研，海天味業將于26日起對全國訂單設限10%-15%控貨，并于此后某時間針對醬油、蠔油等部分產品提價5%左右。目前公司尚未下發官方文件，主要以銷售公司領導和省區經理、經銷商口頭通知為主。受此影響，海天味業、千禾味業等明星股迎來上漲。雖然今天海天味業發布澄清報告，表示調價正在評估中。但沉寂日久的價值板塊之王還是因此迎來翻身之時。
渤海證券表示，大眾品盡管仍然面臨成本及費用的挑戰，但也即將迎來業績拐點。對于大眾品，上游成本壓力在四季度或會有所緩解，目前來看壓力傳導最順利的仍為啤酒板塊，其次為乳制品。
中泰證券則表示，近期食品飲料的調整來自于疫情的擔憂、社零增速放緩、政策的過度解讀以及天氣要素等，此類要素主要是短期的沖擊，中長期大背景依舊是消費在GDP的占比有望持續提升，消費規模擴大、結構升級、新動能成長的趨勢沒有發生改變。如疫情有效控制，消費的信心也有望大幅提升，環比改善隨時可以發生。堅定看好縱度提升帶來的結構機會，明年國內經濟的增量有望由出口拉動變為消費拉動，低基數下有望迎來加速成長，投資機會依舊可觀，高檔酒以及一些子行業的龍頭的競爭格局沒變，有望持續享受消費升級紅利。鑒于近期食品飲料的股票也出現了很明顯的調整，子行業龍頭很多都跌到了價值區域，擇機布局核心資產。
浙商證券認為，對于食品板塊，商超數據持續恢復，繼續關注食品工業化投資主線。目前數據端仍在持續恢復，短期疫情對于消費的影響尚不明朗;同時我們觀測到從恢復的結構來看，分化較為嚴重，部分省市的消費數據仍未恢復到疫情之前的水平;與此同時渠道結構的變化如社區團購等對于各個公司的影響不一。針對食品板塊，認為相對于受到影響較大的C端，B端的企業業績確定性相對更強，恢復更快;同時在工業化替代背景下，規模效應持續顯現后，運營和生產效應將會持續顯現。
【醫美】
上周，醫美概念股也有卷土重來之勢，僅9月24日當天，奧園美谷漲停，華熙生物、開能健康、金達威、哈三聯，愛美客等均走強。而在消息面上，上半年愛美客等三家玻尿酸巨頭的半年報依然“美麗”，營收利潤均實現高增長。愛美客上半年凈利同比增加188.86%，華熙生物凈利同比增35.01%，昊海生科歸屬于上市公司股東的凈利較上年同期增長739.25%。
萬聯證券表示，醫美板塊6月初以來迎來較大幅度的調整，復盤分析板塊走勢發現產品推新+政策監管是兩大主旋律，一方面市場對產品推新的預期拉高板塊估值，另一方面對政策風險的擔憂加劇致使估值回調。 對上游藥械服務商來講，嚴監管為合規產品提供替代空間，合規醫療器械注冊證(尤其是III類)的優勢被放大，產品推新落地后更加考驗公司產品商業化推廣的能力，短期應予以關注，長期來看，B2B2C的商業模式決定了產品力仍將成為最重要的競爭維度，公司的研發實力、創新基因以及 ToB 渠道深耕能力等要素則更為重要。
開源證券則提到，在監管趨嚴的背景下，對于醫美產品生產方而言，整治活動將有力提升合規持證產品對不合規產品的替代速度和程度，利好具備合規III類醫療器械資質的國貨醫美產品龍頭。他們認為，醫美上游行業存在較高的研發、資質壁壘，一些龍頭公司在產品技術、安全性和有效性等方面均已得到下游醫美機構和終端消費者認可，核心競爭力突出，明星產品+新產品有望共同驅動持續增長。對于醫美機構而言，在醫美廣告監管趨嚴的背景下，機構品牌價值也將凸顯，利好龍頭醫美機構。
【鴻蒙概念】
9月25日，華為發布全新發布操作系統openEuler歐拉，主題為“匯聚操作系統創新力量，閃耀數字時代星辰大海”。據悉，歐拉于2020年1月正式在Gitee開源，是華為服務器操作系統EulerOS，開源后命名為openEuler，主要面向企業級通用服務器架構平臺，基于Linux穩定系統內核，支持鯤鵬處理器和容器虛擬化技術，運用于華為的云服務和設備服務器。受該消息影響，上周鴻蒙概念迎來上漲。
平安證券指出，近期礦鴻操作系統的發布，是鴻蒙操作系統在工業場景的第一次應用，意味著鴻蒙OS正式進入B端，進入工業互聯這個更大的“藍海”市場。礦山操作系統是起點，鴻蒙在工業領域的應用前景廣闊。操作系統向上支持各類應用，向下管理調度硬件和數據資源，是 IT 和工業互聯網的靈魂。目前，為了應對復雜的國際 IT 供應鏈和網絡安全形勢，我國正在積極推動信創工程，加快國產基礎軟硬件國產化進程，其中操作系統就是工作重點。華為鴻蒙操作系統作為國內為數不多的應用于工業場景的分布式系統，后續將在國內關鍵基礎設施建設以及工業數字化的進程中受益，成功的可能性非常大。
川財證券表示，鴻蒙系統用戶數量增長速度超預期，或將推動中國走向萬物互聯時代。用戶數量的增長速度超預期，無疑會給予現有的廠商信心，加速物聯網技術研發。而用戶對于家具、汽車、穿戴設備互相聯通的剛性需求，也會吸引如傳統家具等行業進入物聯網領域，等進一步擴大物聯網產業規模。
安信證券指出，鴻蒙OS 2.0升級用戶官宣破億，參考Harmony OS項目發展規劃，我們認為其在移動終端、IoT、工業互聯網領域變現潛力巨大。同時，結合華為已在硬件領域通過鯤鵬、昇騰等芯片的布局，有望實現軟硬化一體打通，在以行業信創為先鋒的國產化浪潮中建立中流砥柱的地位。
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