盡管從盤面上看，舜元實業(000670)股改復牌首日的股價大幅下跌超過了五成，但如果把高送轉后除權的因素考慮在內的話，舜元實業的小散們昨日的實際收益超過了42%。至此，深市上市公司全部完成了股改，而滬市則仍有S佳通(600182)和S前鋒(600733)兩家股改“釘子戶”。
小散暴跌中攬四成收益
昨日，完成股改并宣布復牌的舜元實業開盤便較其前收盤價腰斬過半，至收盤時，該股最終下跌52.47%，收報8.75元。需要指出的是，盡管從表面上來看，舜元實業股改復牌之后似乎遭到了令人難以接受的暴跌，但如果考慮到除權的因素，該股昨日收盤應該實際上漲了42.5%。
根據舜元實業的股改方案，重組方上海盈方微電子技術有限公司(盈方技術)向上市公司注入2億元的現金以及上海盈方微電子股份有限公司(盈方股份)99.99%股權，上市公司以5.44億元資本公積金向各股東方及重組方轉增股本5.44億股。其中，向流通股東每10股轉增20股，向非流通股東每10股轉增2股，向盈方技術定向轉增2.12億股。
上述股改方案完成之后，舜元實業的股本規模整整擴張至股改前規模的3倍，而復牌前，舜元實業的收盤價為18.41元/股。這意味著，如果按照普通高送轉除權計算，舜元實業昨日集合競價的基準價應該約為6.137元。
因此，以舜元實業8.75元/股的收盤價計算，該股股改復牌后，對于廣大原流通股東而言，相當于收獲了42.58%的收益。
盈方技術成最大贏家
本次股改方案實施后，盈方技術將持有舜元實業25.92%的股份，成為公司第一大股東;原大股東上海舜元實業的持股比例則由25.99%降至10.38%。
據悉，舜元實業股改易主之后，上市公司將逐步剝離現有的房地產類業務，而將以盈方技術新注入的資產——IT類業務為新的發力點。根據重組過程中新的第一大股東盈方技術的承諾，今年上市公司的扣非凈利潤不低于5000萬元，明年不低于1.25億元。
公開消息顯示，盡管在此之前中小股東對于這份股改方案并不算太滿意，但從最后的結果來看，超過四成的收益或許還算得上是個不錯的結局。
不過，對于舜元實業的原非流通股東而言，股改后，他們的持股市值則大幅縮水。以原第一大股東上海舜元為例，按照股改前的收盤價計算，上海舜元持股市值約為13億元，而股改后，按昨日收盤價計算，其持股市值縮水至約7.42億元，市值縮水率達到了42.92%。
對于盈方技術而言，其在股改和重組中支付了2億元的現金和99.99%的盈方股份的股權，該項股權評估值在7.9億-8.7億元之間。也就是說，盈方技術以10億元左右的代價取得了舜元實業的第一大股東位置。
按照昨日收盤價計算，盈方技術獲得定向轉增的2.12億股股權市值約為18.55億元，同樣也遠遠高于其約10億元的股改及重組成本。
A股僅剩兩家“釘子戶”
隨著舜元實業股改的正式收官，至此，困擾深市十多年的上市公司股權分置改革已經全部完成，而目前整個A股市場僅有S前鋒和S佳通兩家公司未完成股改。
據悉，S前鋒的股改方案由于各方利益未能協調一致，至今未得到實質推進;而S佳通更是由于其特殊的外資股東背景，至今甚至根本沒有提出過股權分置改革方案。
股權分置改革一直是A股市場一個歷史遺留問題，由于其“同股不同權”嚴重違背了現代企業治理精神，證監會從十多年前就已經啟動了股權分置改革，但由于種種利益問題，該項改革遇到了極大阻力，十余年來仍未得到徹底解決。
分析人士認為，股權分置改革最大的障礙在于，大股東不愿做出較大讓步，以換取其持股的流通權，而廣大流通股東又對大股東提出的小恩小惠拒不買賬，所以才導致股改久拖不決。他表示，股權分置改革遇阻留下的這一歷史遺留問題也是制約著A股與國際市場接軌的一個重要絆腳石，影響A股市場的形象，與目前正在逐步推進的資本市場市場化改革理念背道而馳。
“證監會和交易所方面應該出臺強制措施，督促S前鋒和S佳通兩家公司的股改，最好給出一個期限，限期內不能完成的直接予以暫停上市甚至是退市處理。”上述分析人士說。(況玉清)
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